Fem år senere kan begge selskaber endelig melde om overskud igen, skriver Los Angeles Times.
Tirsdag kunne Fannie Mae melde om et rekordoverskud på 17 milliarder dollar, i februar kunne Freddie Mac melde om et overskud på 11 milliarder dollar. Dermed er der udsigt til en klækkelig udbyttebetaling til ejeren, den amerikanske stat, der sidder på 80 procent af de afnoterede aktier i selskaberne.
Trods den gode nyhed tyder meget dog på, at det er for tidligt at kaste hatten i vejret og glemme alt om finanskrisen. 2012 var et specielt år for de to selskaber, der er sat i verden for at sørge for, at der eksisterer et sundt miljø for de sekundære realkreditobligationer - hvilket i praksis vil sige, at de holder hånden under udbyderne af de primære realkreditobligationer, nemlig storbankerne.
En ting er, at en række søgsmål er blevet afsluttet i 2012, hvilket har hældt bankmilliarder i Fannies og Freddys slunkne pengekasser, en anden er, at USA er midt i et realkreditmæssigt refinansieringsboom, der er drevet at de ultralave renter i centralbanken Federal Reserve.
Dermed påpeger kritikere, at der ikke skal meget til, før Fannie og Freddie atter går i rødt, hvilket de da også var får et år siden. Her lød underskuddene på henholdsvis 16,9 og 5,3 milliarder dollar.
Ikke desto mindre har overskuddene i både Fannie og Freddy fået forhåbningerne om, at staten i en nær fremtid kan sælge sit ejerskab af realkreditinstitutterne, og dermed få de mange milliarder af dollar fra nationaliseringen tilbage i statskassen, til at stige. Men det skal man også passe på med at sætte næsen op efter, lyder det fra John C. Williams, chef for Federal Reserve i San Francisco.
Problemet er nemlig, at det er langt fra sikkert, at der er nogen private aktører, der vil overtage den statsgaranti, der i dag præger det sekundære realkreditmarked. Og Fannie Mae og Freddy Mac står immervæk for 90 procent af markedet sammen med en tredje offentlig instans, Federal Housing Administration.
»Det problem, vi har haft indtil videre, er, at de er de eneste på markedet, så vi kan simpelthen ikke komme af med dem nu, for så ville der ikke være nogen til at udstede obligationer,« siger fra John C. Williams ifølge Los Angeles Times.
Jo mindre Fannie og Freddy »skylder« staten, desto mere sandsynligt er det dog, at staten kan afhænde selskaberne til private. Og alt efter hvilke briller, man tager på, så kan det argumenteres, at det går den rigtige vej.
For på trods af årlige underskud er det lykkedes for begge selskaber at sende store beløb tilbage til statskassen. Regner man tilbagebetalingerne fra, så er deres »gæld« hastigt på vej ned. Fannie Mae fik oprindeligt 116 milliarder i nødhjælp, modregnes tilbagebetalingerne, skylder selskabet i dag 80 milliarder dollar på den konto. For Freddy Macs vedkommende, så er tallene 71 og 47 milliarder dollar.
Det giver nogle analytikere håb om, at både Fannie og Freddy på et tidspunkt vil have betalt udgiften til hjælpepakken tilbage. Andre minder dog om, at man også blot kan vælge at se tilbagebetalingerne som det, de netop er: Nemlig afkast på den enorme investering, som den amerikanske stat har foretaget.
Har man de briller på, så giver det først mening for USAs statsmagt at sælge Fannie og Freddy den dag, en privat investor er parat til at lægge 187,5 milliarder dollar på bordet.
Det er nemlig præcis det beløb, som staten har betalt for sit ejerskab. Og det er der ikke mange, der tror, kommer til at ske inden for en overskuelig fremtid.
